12月27日，Terra的代币LUNA 价格再创新高，来到103.34 美元，Terra 生态中的总锁仓量也突破180 亿美元，仅次于以太坊。作为最早一批算法稳定币的代表，回顾Terra 的发展史，Terra 首先依靠其商业背景从线下应用切入，然后官方主导孵化了Anchor 等基础DeFi 项目，保证了LUNA 的锁仓和UST 的应用。现在，更多的知名机构参与主导Terra 中重要项目的设计，形成了庞大的Terra生态，已足以和其它链相媲美。
根据Terra 的机制，销毁1 美元的LUNA 可以铸造1UST，同样，1UST也可以赎回1美元的LUNA，通过套利者的活动让UST稳定在1美元。在一开始没有共识的情况下，Terra的这一套机制无异于「凭空」发行了稳定币。如果LUNA 一文不值，那么可以铸造的UST 总量也就忽略不计。
但是截至12 月27 日，LUNA 的市值已经进入加密货币的前十，UST 超过DAI 成为市值最大的去中心化稳定币。LUNA 和UST 是怎么一步步互相助力，成为现在的主流加密货币呢?
从现实应用出发，联合推广UST 的使用
早在2020 年4 月，DeFi 还未爆发，GameFi 等概念还未形成，Terra 中用于支付的Chai 就已成为日活最高的DApp。以2020 年7 月19 日的数据为例， Chai 每天的活跃用户为4.43 万人，远超第二名Forsage 的1.6 万人。一种以去中心化方式生成的算法稳定币，却能在现实中被很多用户所使用，在早期这可能得益于项目方的背景。
Terra 的创始人Daniel Shin 是韩国电商巨头TMON 的前CEO，同时还是Fast Track Asia 的联合创始人及董事会成员。在2018 年创立初期，Terra 即获得了Binance Labs、OKEx、Huobi Capital、Polychain Capital 等机构的3200 万美元投资。依靠着创始人的关系，Terra 与Woowa Brothers、Qoo10、Carousell、Pomelo、TIKI 等电商合作伙伴共同成立了Terra 联盟。
2020 年7 月，Terra 的支付App——「Chai」发布了实体支付卡，Chai 拥有受韩国政府监管的法币支付网关，可直接连接到10 多家银行。从下图可以看到，从2019 年上线以来，Terra 的用户一直保持稳定的增长。过去一周，Terra 每天的新注册帐户数平均为3199 个。
除了内部生态之外，Terra 还通过一系列激励措施，将LUNA 和UST 部署到以太坊、Fantom 等链上。12 月21 日，Terra 论坛中还发起了一项新的提案，希望将社群池中200 万美元资金用于激励UST 在Solana(Solend、Orca、Saber、Atrix)、Oasis(Yuzu)、NEAR/Aurora(Rose、Trisolaris)上的使用。
Terraform Labs 推出DeFi 产品矩阵
除了支付领域的Chai 之外，Terraform Labs 官方孵化的项目还包括提供储蓄服务的Anchor Protocol、合成资产协议Mirror Protocol、DeFi 储蓄和支付产品Pylon Protocol 等，这三者都将治理代币的一部分发放给了LUNA 的质押者。
2020 年3 月，为了解决LUNA 质押率过低的问题，Terra 的联合创始人Do Kwon 在论坛中提出了Anchor 的原型。因为Luna 质押的年化收益超过10%，高于Cosmos 和Tezos 等PoS 网络，但质押率更低，团队认为，这可能是投资者担心LUNA 的价格波动造成的，因此需要能够保护本金的质押平台。
Anchor 允许用户先以LUNA 铸造bLUNA，可将bLUNA 用作借贷的抵押品，同时bLUNA 也可获得底层LUNA 头寸的质押收益;担心LUNA 价格波动的用户也可以用稳定币UST 进行理财，获得存款收益。由于UST 由燃烧LUNA 铸造，锁定的UST 越多，流通的LUNA 也就越少。
这些都发生在DeFi 兴起之前，此时Terra 就已在准备储蓄利率产品Anchor 的创建。由于链上能够提供明显高于商业银行的利率，对于将法币存在银行的用户，Anchor 提供的稳定币UST 储蓄服务可能更有吸引力。通过CoinList 等官方合作伙伴，用户可以在几分钟内将法币换成UST，再存入Anchor 中，以获得20% 左右的年化收益。截至12 月23 日，Anchor 中锁定的资产已经超过100 亿美元，其中包括50 亿美元的bLUNA、和4 亿美元的bETH 抵押物，以及47.5 亿美元的UST 存款。
Terra 生态中的另一早期重要应用即合成资产Mirror，虽然Synthetix 几年前就声称将允许铸造股票类合成资产，但可能考虑到法律等方面的因素，股票类合成资产迟迟没有推出，使得Mirror 抢占了先机。
Mirror 允许用户超额抵押Terra 稳定币，如UST，铸造跟踪传统资产价格的mAsset。和其它抵押借贷平台一样，协议使用预言机来跟踪真实的股票等价格，若用户的抵押品价值小于所需的最低保证金，用户将面临清算。mAsset 通过去中心化的方式铸造，交易无需许可，也不受传统金融市场中的时间限制，可7×24 小时交易。相比在传统金融市场中购买股票，Mirror 还提供额外的收益，做多与做空均可参与挖矿。当前，Mirror 已提供20 多种股票和其它资产的合成。
同样的，Mirror 在上线时也给LUNA 质押者发放了空投，且后续的质押者也会获得额外的MIR 奖励，增加LUNA 的价值。
通过Terraform Labs 早期官方孵化的一系列项目，Terra 增加了UST 的用例，也就减少了LUNA 的总量。同时，Anchor 中bLUNA 的引入也增加了LUNA 的质押量，并为质押者提供了更高的资金利用率。
多方参与，生态项目因可组合性互相支持
在Terraform Labs 构建了基础的DeFi 应用之后，越来越多的应用在Terra 上搭建，锁定了更多的资产，也造成Terra 链上TVL 的上升，并进一步推升LUNA 的价格。今年7 月，Terra 也推出了1.5 亿美元的生态基金，以扶持Terra 生态中的应用。
以近期锁仓空投的Astroport 为例，它的目标是成为Terra 生态中的交易中心。该项目由Delphi Labs、Terraform Labs、We3、Attic Labs 共同打造，根据其锁仓空投规则和代币机制，背后可能更多的是Delphi Labs 的身影。
Astroport 可以提高资本效率并减少滑点(有费用更低的稳定币池)、提供流动性引导(LBP)拍卖服务，可以进行双挖，交易费用的一部分将自动用于回购ASTRO。在锁仓空投的第一阶段，已有约12 亿美元的流动性被锁定在Astroport 中，使得Astroport 在还未正式上线就已成为最大的去中心化交易所之一。锁仓空投第一阶段的参与者，也将分享ASTRO 总量7.5% 的空投奖励。
Terra 中的借贷协议Mars Protocol，由Delphi Labs 和IDEO CoLab 孵化，采取和Astroport 类似的锁仓空投与代币机制，也即将在Astroport 之后发布。
由DELIGHT LABS 开发的TerraSwap，一直位于潜在空投名单的TVL 榜首。在还未发币的情况下，TerraSwap 中已有20 亿美元的流动性，仅次于以太坊上的Curve、Uniswap、SushiSwap、Balancer，以及BSC 上的PancakeSwap 和Avalanche 上的Trader Joe。
截至12 月23 日，Defi Llama 收录的Terra 生态中的项目只有13 个，其中TVL 超过1 亿美元的只有8 个。但是，去中心化交易所、借贷协议、流动性质押、收益聚合器等主要DeFi 协议都已有代表性项目，生态的整体发展比较均衡。
在Terra 官网公布的经济系统中，已经收录约70 个Terra 生态中的项目，如DEX 中的Terraswap、Astroport、Edge Protocol、Loop Markets，借贷协议Anchor Protocol、Levana Protocol、Mars Protocol、Nexo，衍生品领域的Vega Protocol，GameFi 中的Crypto11、Terra Roll 等，生态正在逐步完善。
因为Terra 稳定币的铸造需要燃烧LUNA，在Terra 生态中的资产被需要时，如Astroport 这类协议的上线需要锁仓大量资产时，除了反应在TVL 等数据增长带来的利好之外，燃烧机制使LUNA 比其它一层网络的原生资产有更多的上涨动力。在下跌行情中，LUNA 所面临的风险也更大，但在经历了多次暴跌行情之后，UST 仍能锚定1 美元，LUNA 再创新高，也证明这一套系统强大的抗风险能力。
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